Die Börsen in Asien erleben einen Ausverkauf. Tokios Nikkei-Index sackte am Montag um mehr als drei Prozent ab, Hongkong und Shanghai folgten dem düsteren Trend. In Frankfurt und anderen europäischen Börsenplätzen zeigt sich ein ähnliches Bild: Investoren stoßen massiv Technologieaktien ab, besonders jene Unternehmen, die stark auf künstliche Intelligenz setzen.
Was treibt diese plötzliche Fluchtbewegung an? Die Angst vor steigenden Zinsen. Notenbanken weltweit signalisieren, dass sie länger an höheren Leitzinsen festhalten könnten als erwartet. Das klingt zunächst abstrakt, hat aber konkrete Folgen für den KI-Sektor: Höhere Zinsen machen es teurer, die enormen Investitionen zu finanzieren, die Unternehmen in Rechenzentren und Halbleiterproduktion pumpen. Wenn der Geldhahn zugedreht wird, könnte der rasante Aufschwung, der Nvidia, OpenAI und ihre Konkurrenten in den vergangenen zwei Jahren erlebt haben, deutlich an Tempo verlieren.
Besonders hart trifft es Chip-Hersteller und Cloud-Computing-Anbieter, deren Kurse teils zweistellig nachgeben. Anleger fragen sich: Haben wir in der KI-Hysterie zu viel bezahlt? Die Bewertungen einiger dieser Unternehmen wirken aus heutigem Blickwinkel überambitioniert. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 40 sind manche Tech-Titel schlicht nicht mehr zu rechtfertigen, wenn die Finanzierungskosten klettern.
Ein zweiter Faktor verstärkt die Nervosität: Zweifel an den bisherigen KI-Anwendungen. Während Technologie-Evangelisten von einer Revolution sprechen, zeigen sich Unternehmen in der Realität vorsichtiger. Die praktischen Erfolgsgeschichten bleiben überschaubar, und viele Manager sind noch nicht überzeugt, dass KI-Systeme tatsächlich die erhofften Produktivitätsgewinne bringen. Das ist nicht nur ein börsentechnisches Problem, sondern ein fundamentales: Wenn die Erträge nicht folgen, ist die Party vorüber.
Für deutsche Anleger wiegt die Verunsicherung besonders schwer. Dax-Konzerne wie Siemens oder SAP haben sich teilweise auf den KI-Megatrend positioniert, ihre Kurse fallen entsprechend mit. Auch wenn solche Korrektionen an der Börse normal sind, zeigt sich hier ein tieferes Muster: Der Markt bepreist gerade um, und es ist völlig unklar, auf welchem Niveau sich die Dinge einpendeln.
Wie lange dieser Ausverkauf anhält, lässt sich kaum vorhersagen. Was sicher ist: Die goldenen Zeiten, in denen jedes Tech-Startup mit der Erwähnung von KI seinen Kurs verdoppeln konnte, sind vorbei.
